蓝鲸新闻 3 月 11 日讯（记者 汤诗韵）中年东说念主有我方的泡泡玛特，而这家"泡泡玛特"当今快上市了。近日，杭州铜师父文创 ( 集团 ) 股份有限公司（以下简称"铜师父"）通过港交所聆讯，并于 3 月 10 日表现通过聆讯后的招股书。

在铜质文创工艺品赛说念里，铜师父把生意作念到了塔尖上。凭证弗若斯特沙利文论述，2024 年铜师父在中国铜质文创工艺居品阛阓按总收入计位列第一，阛阓份额为 35.0%。这家公司在夙昔几年里保抓着 5-6 亿的年营收，其中最热点的 IP 是葫芦、大圣、关公、财神、佛祖等——品牌受众形象及感情需求可见一斑。

该公司的另一个较着标签是"雷军押注"，除了真金白银的投资外，他曾公开将铜师父称为"统统这个词小米体系除外最像小米的创业企业"。翻阅铜师父的招股书和宣介良友，你会发现不管从居品战略及订价、粉丝联系如故首创东说念主形象上看，这句评价都分外精确。

中年男东说念主的泡泡玛特、最像小米的公司？两种较着标签下的"铜师父"

招股书暴露，2022 年至 2024 年，铜师父的营收差异为 5.03 亿元、5.06 亿元和 5.71 亿元；2025 年前三季度，铜师父的营收为 4.48 亿元，同比加多 11.4%。同期其毛利润差异为 32.2%、32.4%、35.4%、34.3% ——这些数据似乎正在推翻"男东说念主消难懂不如狗"的传统结论。在中年男东说念主们的协力下，"铜工艺品第一股"行将出身。

和泡泡玛特一样，原创 IP 是铜师父品牌创作的中枢地方，其多取材自中国神话、民间据说与文化象征体系。其中，铜葫芦系列与大圣系列是铜师父最具代表性且最畅销的两大居品线。2022 年至 2025 年前三季度，铜师父卖出了超 78 万铜葫芦，创收约 1.45 亿元；而大圣系列则创收约 1.32 亿元。

铜师父未在上市材料中明确说起客群性别占比，但品牌宣传战略已较着反馈了其中枢受众。比如在七夕海报中，其列出了"送老公的好寓意礼物"，包括关圣、大圣、聚宝盆、马到告捷、金龙鱼、福禄满堂等铜质摆件——而中年男东说念主的信仰，大多写在这些期待中。

除蕴含中国传统元素的原创 IP 外，铜师父还抓有一些知名授权 IP，包括《权利的游戏》《复仇者定约》《变形金刚》等。招股书数据暴露，铜师父多年来的平均复购率一直守护在 50% 以上，与泡泡玛特约莫止境。从这个角度来看，铜师父中枢的价值在于骄矜受众的精神需求，铜只不外是一种介质。

不外，亲民的居品订价和优良的工艺亦然品牌引觉得傲的上风之一。有一个广为流传的故事是，首创东说念主俞光在 2013 年开辟铜师父，其时他有感于我方购买的铜质关公像售价高达 120 万，而铜的阛阓价仅数万元一吨。在其时，铜制工艺品多量有品类无品牌，俞光将失蜡铸铜法工艺与文化创意纠合，以价钱上风很快绽开了阛阓。

招股书指出，铜师父的订价基于质价比原则，强调每件居品的艺术、文化和材料价值，同期确保平素的阔绰者可及性。其官方旗舰店中，居品售价多散播在几十到四万元之间，其中最低廉的是一款标价 39 元的铜葫芦挂件。而其同赛说念的竞对品牌朱炳仁 · 铜则合座订价更高些，售价最高的铜质居品接近 10 万。

像小米一样，铜师父也深谙互联网念念维和粉丝经济。以其早期居品为例，"大圣之大捷"铜质工艺品领先是通过淘宝众筹平台面世的。该居品在 2016 年众筹了 947 万元，完成率达 18950%，刷新淘宝众筹缱绻类目记载。

这件旧事被重视记录在俞光本东说念主公众号发布的第一篇著述《铜鱼头和铜粉们》中。首创东说念主俞光是雷军的忠实粉丝，牛牛他效仿小米将粉丝称为"铜粉"、打造了"铜粉节"并邀请铜粉到工场约会、游览新安江等。而铜鱼头是铜粉们给俞光取的江湖名号，其后用作了其个东说念主公众号的名字。

四肢一个品牌首创东说念主，俞光是活东说念主感皆备的——在他的公众号上，你以至能看到这个中年男东说念主给《流浪地球》写不雅后感、帮王宝强从头草拟分手声明、猖獗赞叹雷军的同期指出小米的客不雅不及。和偶像雷军一样，俞光相配爱好和粉丝之间的交流，其以至一度切身运营和科罚用户 QQ 群。他暗意，"在铜师父和铜粉们之间，传统的生意联系早就星离雨散，拔帜易帜的是赤诚的友情、着实的互相领路。"不管在其时如故当下，这种联系都弥足稀奇，粗略这亦然铜师父能跑到赛说念第一的原因之一。

当"中年东说念主的泡泡玛特"运行扩大客群，你以至不错看到铜制奥特曼和韩朵朵

在本轮聆讯以前，铜师父也曾几度递表并已获利多轮投资，参投投资机构包括雷军旗下的顺为成本、小米旗下的天津金米、国中基金、央视基金等。招股书暴露，目下铜师父的第二大和第三大鼓励是顺为成本和天津金米，差异抓股 13.39% 和 9.56%，仅次于首创东说念主俞光的 26.27%。

尽管被宽敞成本看好，但铜质文创工艺品自己是一门相对冷门的生意。数据暴露，2019 年中国铜质文创工艺居品阛阓边界达到东说念主民币 11 亿元，展望到 2029 年将增至东说念主民币 23 亿元。增长客不雅，但合座体量有限、营收天花板不高。而铜师父的铜质文创居品收入占比终年在 95% 以上，结构性风险隆起。

在此配景下，铜价波动可能会显贵影响公司利润——值得自若的是，铜价也曾从 2019 年时的每吨 4.76 万涨至 2025 年 9 月时的每吨 8.31 万元，几近翻倍。

与此同期，其自研 IP 孝顺了超 90% 的收入，但清寒像 Labubu 一样破圈的爆款 IP。距离成为"中年东说念主着实的泡泡玛特"，铜师父还有很远的路要走。

为扩张品类，铜师父尝试开发打造了多个子品牌，比如中高端铜质居品的太铜、投合当下贵金属阔绰趋势的玺匠金铺以及主打塑胶潮玩的自得小将等。尽管从目下来看，这些子品牌尚在成长阶段、能够孝顺的营收有限，但多元化无疑是品牌当下最正确的解法。

因此，连年来铜师父一直在勉力扩大客群。尽管铜价抓续抬升，铜师父的客单均价却在合座沿路走低。招股书暴露，2022 年至 2024 年、以及 2025 年前三季度，铜师父的线上客单价差异约为 958 元、822 元、777 元以及 598 元；同期，来自线下直营店的线下客单价差异约为 1，918 元、1，734 元、568 元以及 726 元。

对此公司讲授为，"合座下滑主若是由于阔绰者偏好徐徐转向更节略、更细巧的 SKU。该等 SKU 更节略、更工致（用料更少），因此售价多量较低，既能复盖更平素的客户群体，又比更大更重的物件更具价钱上风。咱们推出该等新 SKU，亦是抓续拓展阛阓掩饰边界的举措之一。"

推出更多逼连年青东说念主的 IP 不异是铜师父的勉力标的之一。

因此，你以至不错看到铜制的奥特曼、韩朵朵和浪浪山小妖魔。其谄媚 IP 扩张至国产动漫（如《哪吒之魔童闹海》）、国外知名 IP（如《权利的游戏》）和当卑劣行的影视剧（如《太平年》）等，它们获利的阛阓反馈也各不疏浚。招股书暴露，铜师父的授权 IP 成本从 2022 年的 1700 万元沿路增长至 2025 年前 9 个月的 4500 万元。

小米上市时，铜师父也曾为其打造 2 万个铜米兔以表祝福，雷军还将其中一只格外的"骑牛米兔"送给了港交所。俞光其时在著述里写说念：全寰宇的镜头都汇集在了咱们作念的铜兔子上。八年夙昔， 铜师父我方终于拿到了港股上市的入场券。不知说念招待铜师父的，是否会是骑牛般的改日？