有小伙伴留言让说下“中证MARP”。

　　指数全称是“中证多钞票风险平价指数”，一个多钞票指数，通过调仓结束股票、债券、黄金等大类钞票的风险平价。

　　看下历史进展，

　　2008年以来，年化收益5.34%，跳跃二级债基金指数；最大回撤4.88%，回撤比纯债基金指数还要小，有点料~

　　意会这个指数，要先搞明晰两个观点：

　　1）多钞票，即是股票、债券、黄金等大类钞票。

　　2）风险平价，浅薄意会，即是让每类钞票对组合可能形成的伤害（风险）稀疏。股票跌幅大、波动大，那就少配点，债券波动小，那就多配点，最终的指标是让“股票下降可能形成的组合波动”与“债券下降可能形成的组合波动”稀疏。

　　以此为指标，再通过一系列复杂的数据缠绵，最终详情每类钞票的仓位。

　　对平方东谈主来说，缠绵经过太复杂，不错忽略不计，径直看恶果就好。指数每个季度调仓一次，频率不算高，能跟得上。

　　这是最新一期的权重：

　　债券买了中期企业债和国债，权重统共90.66%。

　　黄金ETF的仓位是4%。

　　保捏这个成立比例不变，我用沪深300ETF、中证500ETF、易方达中债新空洞、黄金ETF回测了2014年以来的进展。

　　新组合，年化收益5.57%，最大回撤3.32%。

　　同时，中证MARP，年化收益5.82%，最大回撤3.79%。

　　这是两者的净值弧线对比，其实收支不大。也即是说，

　　1）“风险平价计谋”调仓对最终恶果影响有限，中证MARP是一个接近“风险钞票（股票+黄金）：债券=1：9”的组合；

　　2）天然，看数据的话，“风险平价计谋”调仓后的收益更高，评释调仓如故孝敬了一部分收益的。再深究下去，“风险平价计谋”的试验是低买高卖，历久确乎能孝敬一部分收益，这在底层逻辑上也说得通。

　　更进一步，我对比了风险钞票（股票+黄金）不同权重下，组合的功绩回测。

　　1）追求低回撤，“1：9”组合可能是相比好的礼聘。再通过风险平价计谋或其他计谋低买高卖的话，最大回撤或者能王法在3%傍边，2014年以来的回测收益或者是5%+。

　　2）要是进一步擢升风险钞票仓位，收益会有所擢升，但最大回撤擢升的速率更快，性价比就没那么高了。

　　3）天然，也不是风险钞票仓位越低，回撤越小，低于5%，其实还是起不到钞票成立的办法，也无法有用裁减回撤。

　　背后的原因也很好意会，

　　债券基金不是只涨不跌，历史最大回撤约3%。按风险钞票仓位10%缠绵，极点情况下腰斩，或者会导致组合回撤5%，再通过里面优化，低买高卖，澈底有可能把回撤王法在3%傍边，我念念这亦然中证MARP指数最终呈现出“1:9”组合的原因。

　　要是风险钞票仓位再低，比如5%，腰斩的情况下，真钱牛牛或者会导致组合回撤2.5%，和债券基金的最大回撤差未几，还是莫得优化的必要性。

　　转头起来，

　　1）“1：9”组合的性价比最高，也最接近千般钞票的风险平价景况，天然无法彰着擢升收益，但不错通过风险钞票的里面仓位优化，有用的裁减波动和回撤。

　　2）风险钞票仓位低于5%真谛不大，跳跃10%，回撤的上升速率彰着高于收益的上升速率。追求低回撤的话，把风险钞票仓位保捏在5%-10%之间可能是一个相比好的景况。

　　02

　　G7国度要开释石油储备，油价大幅回落，受油价压制的日韩股市今天纷繁大涨。

　　A股也随着喝了口汤，上证指数收盘涨0.65%，但成交量莫得彰着放大，也即是平方反弹的一天。

　　看图的话，之前那么好的要求，上证指数齐没能防碍4200点，当今就不要心存幸运了，这里可能是短期行情的天花板。

　　下方的话，近期屡次在60日均线处遭受支捏，就看能不可捏续撑着了。

　　板块上，

　　油价大幅回落，受益于油价飞腾逻辑的ETF纷繁回落，动力ETF今天跌4.13%，煤炭ETF跌3.29%，化工ETF也跌了0.63%。

　　试验如故昨天说的，短期内涨太多了，煤炭ETF昔日几年合座是颤动行情，这波防碍了区间颤动的上限，调动高，在利好身分落潮后有回调的需求。

　　恒生科技ETF、港股调动药ETF，强势反弹，一个涨了2%，一个涨了4%。

　　看K线图，恒科还是有了企稳反弹的迹象。

　　但参考底下这篇著述，

　　（上干货，恒生科技的“底”在哪？）

　　历史上的访佛行情是，以跌破时的年线是分界线，从高点到年线跌若干，年线下频繁也要跌接近的点位后才可能着实企稳。

　　是以，这到底是企稳反弹，如故超跌反弹，当今并不好判断。

　　也贴下2021年的访佛走势，

　　片时企稳后，又出现了终末一跌，然后才是捏续了几个月的底部颤动。

　　当今作念不出“恒科还是企稳反弹”的判断，要作念好还有终末一跌的可能。天然，要是莫得，那最佳不外。

　　另外即是光模块了，含“光”量相比高的通讯ETF今天涨4.47%。

　　催化剂是，全民“养龙虾（OpenClaw）”，带来了对算力的新需求。

　　也看K线图，通讯ETF还是较昨年的低点涨了2倍多，昨年12月以来，天然没怎么跌，但也遥远涨不上去，老瓶装新酒，旧故事换个壳再讲一遍，对行情的提高兴用就怕有限。

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