起原：红星新闻

红星老本局1月9日音讯，昨日，IP玩物企业桑尼森迪递表港交所，该公司家具提议零卖价频频为9.9元及以下，被称为“国潮文创界蜜雪冰城”。

2025年，公司与《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖魔》等国潮文创IP达成和谐；2025年前三季度，公司到手扭亏为盈。

红星老本局精良到，由于家具订价较低，公司的运营情况受工场景色等身分影响较大。公司在招股书中也暗示，其提供高质价比家具的才智，取决于出产后果、供应链不断及成本适度的见效，要是该方面出现诞妄，会对公司竞争力及盈利才智变成不利影响。

同期，由于IP授权对公司的影响渐渐加大，且与和谐方的IP许可左券频频为期一年至两年，能否找到热点IP而且开荒和谐联系对桑尼森迪来说也至关病笃。

截图自桑尼森迪视频号

桑尼森迪递表港交所

IP授权费逐年擢升

凭据招股书，桑尼森迪的品牌称号源自独创东说念主杨杰（sunny）过火犬子sandy的名字。现在，桑尼森迪出产IP玩物家具频频每件提议零卖价为东说念主民币9.9元或更低，被称为“国潮文创界蜜雪冰城”。

招股书自大，现在，桑尼森迪的收入主要来自销售IP玩物家具及向企业客户提供IP玩物处置决策两个部分。

2025年，《哪吒之魔童闹海》上映后，桑尼森迪成为行业内首家推出该动画IP授权手办的公司。桑尼森迪暗示，公司与如《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖魔》及《大圣崛起》（《大圣回想》第二部，暂未上映）等顶尖国潮文创IP和谐。按适度2025年前三季度销量筹划，公司是最大的国潮文创IP玩物企业。

截图自招股书

数据自大，2023年、2024年及2025年前三季度，公司总收入区别为1.07亿元、2.4亿元、3.86亿元；其中公司IP玩物家具收入2982万元、1.19亿元、3.03亿元；IP玩物收入占比区别为28%、48.6%、78.3%。

桑尼森迪暗示，增长主要收获于公司与更多IP和谐方开荒和谐以推出新家具，一级销售蚁合的到手膨胀，尤其是通过真切与零卖商的和谐及电商平台销售的增长。

从成蓝本看，桑尼森迪的出产成本占销售成本的比例呈着落趋势，2023年、2024年及2025年前三季度区别为89%、86.9%、74.6%；同期，授权费占比在擢升，区别为7.3%、9.4%、20.3%。

依赖外部IP也可能带来问题，桑尼森迪指出，面前公司签署的IP许可左券频频为期一年至两年不等，而其中部分许可左券到期不会自动重续，且IP许可方或版权方可因些许原因（举例要紧误期或未能履行此类许可左券）而拒绝许可左券。

同期，耗尽者的喜好千变万化，且常呈现剧烈波动，随同家具本体范围的竞争日益热烈，意味着部分家具可能无法获取商场认同，而另一些家具天然能在特定期间内流行，却也会被速即取代。桑尼森迪指出，耗尽品，尤其是IP玩物家具，其人命周期可能相对一霎。

具体来看，旧年《哪吒之魔童闹海》热映期间，真钱牛牛版权方与泡泡玛特(09992.HK)和谐的“天生羁绊”手办盲盒，于1月30日线上发售，开售便售罄下架，预售排期最长到6月30日。现在该款盲盒现货富饶，可随时购买，二手价钱也大幅回落。

家具订价较低，受工场等身分影响大

2025年杀青盈利

凭据弗若斯特沙利文数据，中国IP玩物行业展现出强盛增长后劲，2024年商场限度达东说念主民币955亿元，展望2024至2030年零卖额复合年增长率将达22.1%。按零卖额筹划，2024年中国平价IP玩物产业限度约达东说念主民币290亿元，展望2024至2030年间将保合手 27.7%的复合年增长率。

红星老本局精良到，旧年以来，多个潮玩公司向港交所递表，包括卡游、TOP TOY、 52 TOYS，IP玩物出产商金添动漫也向港交所递交了招股书。

曾有义乌出产厂家告诉红星老本局，现在潮玩工场竞争热烈，2025年厂里家具出厂单量多了，然而单价低了，出产插足“以量换价”的拼限度时期。

桑尼森迪或也弃取了交流口头，据央视新闻报说念，杨杰曾暗示，桑尼森迪2025年在寰宇新投产了4个出产基地，职工东说念主数由夙昔的600东说念主增多到1500多东说念主。他领路：“咱们2025年下半年凭据2026年动画电影的贺岁档、春节档，准备了5倍的模具，不错加大五倍的产能，简略自豪每个月2亿元的产值。”

适度2026年1月2日，桑尼森迪有五处出产圭表，日产能跨越100万件。

在家具寄托方面，桑尼森迪是专家独逐个家摆布多色多材质注塑成型专利时候的IP玩物企业。该时候简略将多色多材质融入单一注塑工序，减少工序并保合手肃肃的高质料，现在公司良品率大批跨越99.9%。

但由于家具订价较低，桑尼森迪的运营情况受工场景色等身分影响较大。招股书中称，其提供高质价比家具的才智，取决于出产后果、供应链不断及成本适度的见效，要是该方面出现诞妄，会对公司竞争力及盈利才智变成不利影响。

数据自大，2023年、2024年及2025年前三季度，公司毛利率区别为16.9%、23.3%、35.3%。

2023年和2024年，桑尼森迪的经调度年内利润均为亏蚀状态。2023年，净亏蚀1991.2万元，2024年净亏蚀为50.5万元。2025年前三季度，公司扭亏为盈，净利润5195.9万元。

另一方面，公司的存货（包括原材料、在成品及成品）在合手续增长。2023年、2024年、2025年前三季度，桑尼森迪的存货区别为3350万元、7340万元、1.26亿元。存货盘活天数区别为128.1天、103.9天、107.4天。较高的存货水平给企业的运营不断带来一定检修。

1月9日，关于桑尼森迪的存货及IP运营计划问题，红星老本局致电公司天眼查公开电话，适度发稿，暂无修起。