光伏的前程在那里？有时需要向行业之外探寻，比如咱们的至亲“储能”，比如风电。

　　在2022年光伏的高光时刻，光伏东说念主是若干有点瞧不优势机企业的，风机一直很卷，基本上可以按份量卖。但风水轮替转，从旧年运转风电尽然越来越香，光伏组件我方却沉溺成了栅栏。

　　赶碳号最近护理金风科技这家企业，不是因为它的公共化被竞争敌手前景甩开了有多远，而是在投资方面果然无敌。从正在IPO的蓝箭航天，到旧年的机器东说念主看法大妖股上纬新材，都有金风的身影。金风身处大西北，投资布局却踩在最前沿。这究竟是一家靠东说念主脉关系干投资的企业，照旧果然有两把刷子？这样一家制造企业的“不务正业”，又带给光伏企业若何的启示？

金风科技：刚卖了机器东说念主，又搭上了火箭

　　多年以前，一位老换取也曾叹息，上海为什么出不了马云？借用这句话，如今赶碳号也有些叹息，光伏为什么出不了金风呢？

　　最近，营业火箭第一股——蓝箭航天科创板IPO的审核现象变更为“已问询”。这家企业拟募资75亿元，商场推算其估值或达750亿元。金风科技通过旗下平台参与持股，持股比例约为4.14%。以刊行后股比计较，金风科技持有的蓝箭航天股权好像能值到28个亿。

来自蓝箭航天招股书陈述稿；江瀚金钱为金风科技旗下金风投资的平台

　　那么，金风科技当初投了若干钱呢？公司2017年年报记录：“2017年12月14日，新疆金风与北京蓝箭原推动坚定了增资扩股契约，新疆金风向北京蓝箭增资东说念主民币50，000，000.00 元，增资后新疆金风持有北京蓝箭8.33%的股权。”

不到9年的时刻，金风科技这笔投资尽然升值了50多倍！

　　要知说念，在其时民营火箭仍属小众、融资环境更趋严慎，金风的眼神以及关于投资神气的宽度、广度可见一斑。

　　可是，这绝非金风投资幅员中的一个孤例。2025年度的大妖股、搭上智元机器东说念主看法的上纬新材，亦是金风科技的经典一役。

　　这笔投资更早。

　　据金风科技2017年年报记录，2016年3月，金风向孤独第三方购买其持有的上纬(上海)邃密无比化工有限公司10.00%的股权，花了3个亿。持有了10年，金风套现加分成总收到3.23亿元的薪金。但如若凭证金风持有的806万股不减持的话，那么这部分股权的市值将高达11.3亿。就算2025年8月28日金风科技发公告时，这笔股权市值也高达7个亿。

　　是以这笔减持其时赶碳号透顶没看明显，还特意写了篇著述《上纬新材的艰深推动们》，也不知说念金风科技的中小投资者们何如就容或了上市公司如斯贱卖。总之，一定有难以言说的原因吧。

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　　写上头两个例子并不是想找金风科技的什么舛讹，赶碳号想说，这家公司在投资领域可不是个新兵，而是一只老鸟。

　　金风科技的投资成名之战，当属金力永磁。2009年，金风科技以3400万元投资尚处于早期阶段的金力永磁：一方面为直驱永磁风机锁定了关节材料供应与产业协同，另一方面也在企业成长与成本化进度中，得到了可不雅的财务薪金。

　　往常17年中，金风科技套现了22亿多。摒弃2025年12月5日，金风投资仍持有金力永磁25，150，779股，占金力永磁股本总和的1.83%，市值9个多亿。从3400万到31个亿，升值了90多倍！

　　金风科技的明星投资神气不堪排列，光是新动力领域还有海辰储能、金开新能、氢晨科技等等。这个收货单，等于在时刻的一又友张磊和沈南鹏眼前，也不算太失容吧？

金风科技投资神气不透顶梳理

金风投资幅员详解，想投什么就投什么

　　凭证公开信息梳理，金风的投资眉目节略可以分为三类：围绕风电产业链的协同投资、围绕新动力系统才气的生态外延、以及围绕畴昔硬科技的前置卡位。这三类投资并非孤独存在，背后更像一套逻辑：主业提供场景与现款流，投资提供技艺接口与增长弹性，二者互相背哺。

　　第一类，是风电产业链协同投资，筑牢主业护城河。这是金风投资的“基本盘”，中枢接洽是保障供应链安全、裁减采购成本、训诫产业链韧性。除了金力永磁，金风还在轴承、齿轮箱、测风与运维等关节法子布局过多家企业。

　　以齿轮箱法子为例，德力佳已在2025年完成上市，其与金风之间既有股权关系，也存在业务协同与客户关系。再如测风激光雷达、关节轴承等标的，金风亦通过投资面容提前锁定关节法子，训诫产业链韧性。

　　第二类，是新动力生态蔓延投资，培育第二增长弧线。从风电延长至储能、氢能、新材料等关联赛说念，金风的布局历久紧跟“双碳”政策导向。

　　公开贵府知晓，金风参与过多家储能、氢能及材料企业的股权投资与业务配合。其中，上纬新材手脚风电叶片材料关联企业，海辰储能则是比年来在储能领域杀出来的最大一匹黑马。

　　第三类，米兰则是前沿硬科技投资，霸占畴昔政策制高点。这亦然今天赶碳号护理金风科技的原因。

　　都是质朴的制造业，讲从邡点是干粗活儿的，为什么金风就能精确踩中科创的大风口呢？

　　在营业航天标的，金风参与蓝箭航天多轮融资，并在产业侧探索“绿电—燃料—辐照”的业务协同。在工业通讯与芯片标的，裕太微电子招股书清晰，金风投资控股曾持股并已于2021年7月转让退出。

　　此外，“不务正业”的金风亦通过产业基金或政策投资面容护理功率半导体、数据要素与智能运维等多个标的。

　　摒弃2026年1月，金风参股企业中，既有已完成上市的神气，也有仍处于上市进度与窗口期的标的。

　　投资为金风科技带来逾额薪金。2025年三季报为例，报表中“投资收益”“公允价值变动收益”两项金额远离约为6.41亿元与7.87亿元，所有约14.28亿元，对当期约25.84亿元的净利润组成进军维持。

金风科技的一又友圈

　　金风投资之是以能连续告捷，绝非无意，可能有东说念主脉的成分，但也不成都归功于其重大的东说念主脉。

　　手脚风电龙头企业，金风自然领有更丰富的产业场景与神气资源：一方面与多家大型动力开发主体保持历久配合，对神气何如落地、成本何如摊薄、现款流何如跑起来这一套很熟；另一方面，金风的产业成本属性也更容易与商场化基金酿成共同投资、共同尽调的配合关系。

　　再重复其在新疆、华北、华东等地围绕新动力产业链的布局，金风照实具备获取优质神气、参与关节轮次的先天优势。

　　更进军的是，金风在外界视线中更像“产业投资者”，而非纯财务出资东说念主。其投资不时作陪业务协同预期：要么围绕供应链关节法子进行股权绑定，要么围绕系统集成才气与新场景探索建立配合接口。

　　金风科技的投资一又友圈相称重大：头部的VC、PE有高瓴成本、红杉中国、东方富海，国央企成本有三峡成本、农银海外、招银海外，共同投资配合的金融机构则有中信银行、农业银行、融合健康保障等。

　　一又友圈重大，是因为我方重大，惟有才气重大的东说念主，身边才会集结一样重大的东说念主。兴味就这样简便。

　　金风韵用 “早期神气 + 头部 VC、中后期神气 + 国资机构” 各异化策略，既保证了技艺机敏度，又强化资源整合才气。如蓝箭航天使气中，与深创投等机构协同，所有持股10.0962%，打造营业航天政策布局；德力佳上市神气中，通过 Pre-IPO 投资与国资联手，结束了结实薪金。

　　从投资设施来看，金风的取向更像四句话：插足要早、标的要小、协同要实、退出要稳。

　　所谓插足要早，要尽量踩在产业化拐点之前。赶碳号不雅察金风过往的几笔代表性投资，不难发现其更倾向在赛说念尚未拥堵时插足：金力永磁属于风机中枢材料的前置卡位，蓝箭航天对应的是营业航天从看法走向工程化、领域化的趋势判断，上纬新材则体现了对关节材料法子与成本窗口期的节拍把捏。这种“先东说念主半步”的策略，牛牛骨子上是产业成本对技艺弧线与供应链位置的共同判断。

　　标的要小，聚焦初创与成历久。产业成本投早期的兴味，不时不在于“追涨”，而在于“锁位置”：在估值尚可控、协同尚可落地的阶段插足，既能以相对更小的成本换取更大的成漫空间，也更可能通过产业资源加快被投企业向上早期的“不笃定性之谷”。

　　协同要实，介入求克制。产业成本最容易犯的错，是投进去就想管起来。金风更常见的作念法，是把投后责任聚焦在业务协同与资源对接上：通过采购配合、连合开发、示范神气导入等面容训诫被投企业的笃定性，同期尽量幸免对常常接洽进行强滋扰。这种克制，既能保留创业团队的有接洽效果，也能让协同价值在更可控的领域内开释。

　　退出要稳，不好战、不贪满。金风投资的一大特质，等于一条鱼从不重新吃到尾，在被投企业达到合理估值、盈利与流动性条目老练后，会当令管理，锁定投资收益，放荡退出。

　　此外，金风的投资还呈现出较为系统的有接洽与风控特征：既看技艺与家具，也看营业化旅途与协同价值，还要看估值与退出可行性。在不笃定性更高的硬科技赛说念，这类“先算清账、再下注”的次序性，不时决定着产业成本能否历久穿越周期。

光伏圈，为什么出不了金风？

　　同为清洁动力装备制造，光伏行业领域并不比风电小，致使在公共商场占有率更高，出身了隆基、通威、爱旭等一批龙头企业，也集结了多数工程东说念主才与产业成本。但执行是，光伏行业很少出现一家企业能把主业接洽与产业投资作念成历久正轮回，更难酿成肖似金风那种“主业维持投资、投资反哺主业”的系统才气。

　　最近东说念主们对光伏企业投资才气领教最深的，当属有个别企业和个东说念主在期货商场的投契与爆赚。自然，这是诈欺不合等优势来投契，且未必合规，还有肖似内幕走动等行为，都不在咱们今天考虑的范围之内。

据赶碳号不雅察，光伏企业的所谓投资，有以下三类：

　　第一类，投资围着产业链转，致使有时是为了上市公司大推动个东说念主套利，与上市公司无关。

　　光伏产业链里并不缺投资契机，但不少投资并非上市公司层面的产业投资，而是推动或关联方以个东说念主口头布局供应商、勾引商，再借助上市公司订单与资源“培育”企业成长，最终结束个东说念主套现。对上市公司和中小推动而言，这类投资不仅难以带来投资薪金，还可能埋下关联走动与管理结构的争议。

　　第二类，个东说念主LP式投资，与主业脱节，容易滑向“投契”。

　　光伏行业里，不乏企业家在赚到钱后，以个东说念主LP身份把资金交给投资机构运作，但投资标的不时与主业关联度不高，致使被商场热门牵着走。

　　有一次赶碳号到这一轮光伏周期里风声水起的某成本参不雅，发现这家机构的许多LP都是光伏企业家，比如高位套现的施博士，比如迈为股份的周剑，等等。

　　这类作念法固然成心光伏企业家个东说念主，短期能带来账面收益，但却很难千里淀下来成为上市公司可复制的产业投资才气，不薅主业羊毛就算客气的了，自然就谈不上反哺主业了。这与金风那种“围绕产业作念投资、围绕投资作念产业”的旅途透顶 不在一个维度上。

　　第三类，投产能，而不是投产业。这轮周期里，光伏行业最典型的投资，依然投产能，而不是投产业：行情好就大领域扩产，和场地政府、金融机构王人上阵，最终搞成了严重内卷。

　　自然，也不成把光伏企业一棍子打倒。产业投资与跨周期样本并非莫得，其中一个常被说起的案例，是一样扎根新疆的特变电工——它也并非隧说念的光伏企业，而是以电力装备起家，随后在多晶硅与动力资源领域酿成纵深布局。巧了，也在新疆。

　　特变电工的投资逻辑，与金风颇有相似之处：一是关联多元化作念得较为塌实，依托变压器制造主业，延长至多晶硅、光伏电站等领域，结束产业链协同；二是专注于资源布局，在准东地区领有两座露天煤矿，煤炭总储量越过120亿吨，以资源金钱对冲周期波动。除了煤矿，特变还有金矿，总之“我家有矿”。

　　回到赶碳号发轫的问题：为什么光伏行业出不了金风呢？归根结底，差距不在于有莫得钱，东说念主行不行，而在于三件事：外部视线、投资次序与产业协同。

　　一是光伏行业往常的赢利效应导致了旅途依赖。光伏在早期其实是靠补贴政策、靠周期、靠股市在赢利。早年的光伏制造行业，赢利太容易了，固然胆颤心寒，但也能整夜暴富。是以，这个行业博士扎堆，科学家云集，遭遇行业不好时也很少向外求，但愿等一等熬一熬就能往常。

　　二是更心爱作念与关联产业链上的拓展，不肯意护理产业链之外的事。比如，有家辅材企业、勾引企业一直是公司供应商，作念得也可以，那主材企业的推动个东说念主会偷偷投资，同期让上市司再多给它一些订单，推动它上市后，推动个东说念主自然能赚一大波，但与主材企业本人无关。说宛转点叫水说念渠成，说从邡点叫利益运送。

后 记

　　光伏行业不缺资金、不缺东说念主才、不缺产业纵深与合并才气，但穷乏把“产业细察—成本器用—工程化落地—退出复投”串成闭环的系统才气。

　　光伏行业要走出内卷，可能需要先从判辨上破卷：不要把往常的旧模式当成惟一谜底，不要把短期投契当成永恒才气。更进军的是，要把产业投资从“可作念可不作念的副业”，再行界说为“必须作念、作念得专科”的接洽器用。

　　学习金风的历久目标，高亢在不拥堵的赛说念里提前下注；学习金风的协同想维，不作念纯财务出资东说念主，而作念能带来产业笃定性的投资者；学习金风的次序结实，勇于止盈，勇于复投，勇于把账算清；也要学习金风的视线与样式，从“风机企业”走向“动力系统参与者”，在更大的产业交融中寻找新的增长弧线。

　　毕竟，动力的畴昔，从来不是单一的光伏，也不是单一的风电。

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