新茶饮行业年度答卷揭晓，旧年龄迹“狂飙”，但阵营进一步分化。

收尾3月27日，蜜雪集团（2097.HK）、古茗（1364.HK）、茶百谈（2555.HK）、沪上大姨（2589.HK）以及奈雪的茶（2150.HK），五家新茶饮港股上市公司陆续清晰完2025年年度事迹。

据滂湃新闻假想，旧年五家新茶饮集团营收认为跨越600亿元，归母净利润认为超百亿元。但品牌阵营分化无间加重，不同价位带、不同布局策略的企业，在规模、盈利、本钱阛阓发达与扩展节律上呈现出截然有异的发展态势。

从品牌定位来看，五家企业赛谈差异明晰：蜜雪集团锚定平价茶饮，旗低品牌客单价在6-11元傍边，以极致性价比占据下千里阛阓；古茗、茶百谈、沪上大姨聚焦中腰部价位带，主打街边场景，占据各人阛阓。和上述主要靠加盟格式发展的茶饮集团不同，走中高端路子的奈雪的茶以直营为主，于2023年7月开启加盟，主要门店布局在一线及新一线城市。

头部市值与股价领跑，梯队分化权贵

奈雪的茶动作“老选手”，于2021年6月在港交所上市，茶百谈2024年4月在港交所上市。旧年一度被称为“新茶饮元年”，旧年2月、3月和5月，港交所先后迎来古茗、蜜雪集团以及沪上大姨三家茶饮公司。霸王茶姬则于旧年4月登陆好意思股。

本钱阛阓发达直不雅折射出行业形势各别，头部品牌与其他品牌的估值差距无间拉大。收尾2026年3月27日收盘，蜜雪集团以1086亿港元市值稳居行业第一，古茗以630亿港元紧随后来，二者组成第一梯队；茶百谈、沪上大姨市值分别为87亿港元和81亿港元，处于第二梯队；而奈雪的茶动作“新茶饮第一股”，市值已跌至15亿港元，与头部品牌差距悬殊。

上市于今股价涨跌幅相通分化显然。据记者梳理，古茗股价涨幅近1.8倍，蜜雪集团涨超四成；沪上大姨股价跌超三成，茶百谈跌超六成，奈雪的茶股价近乎腰斩，本钱阛阓发达承压。

从事迹基本面来看，规模与盈利的断层或为市值分化的中枢原因。蜜雪集团2025年营收达335.6亿元、净利润为58.8亿元，蝉联行业榜首。据记者假想，其营收规模远超同业，分别约为奈雪的茶和沪上大姨的7倍、茶百谈6倍、古茗2.6倍。净利润约为沪上大姨的11倍，茶百谈的7倍以及古茗的1.9倍。

古茗以129.14亿元营收、31.09亿元净利润位列第二，盈利增速领跑行业；茶百谈、沪上大姨营收分别为53.95亿元、44.66亿元，净利润8.05亿元、5.01亿元，规模与盈利处于中游；奈雪的茶旧年营收43.41亿元，下滑超一成，仍处于亏本景况，不外亏本幅度同比收窄超七成，策动质料有所改善。

头部增长提速，高端品牌承压退换

横向对比2025年龄迹增速，新茶饮行业呈现“头部加速、腰部慎重、高端退换”的特征。古茗营收同比增近47%，创下连年来增速新高，净利润增速更是高达110.30%，增速领跑行业。

蜜雪集团、沪上大姨营收增速均超35%，净利润分别增长73.94%、52.40%，规模与盈利同步普及；茶百谈营收增速放缓至9.7%，但净利润逆势增超七成。奈雪的茶受门店优化、其他业务松开影响，为五家中独一营收下滑的品牌。

纵向来看，据wind数据浮现，蜜雪集团、古茗、沪上大姨旧年营收与净利润均创历史新高。其中，古茗、沪上大姨、茶百谈事迹增速较2024年进一步加速。蜜雪集团虽保持高速增长，但盈利才能较2023年高点略有放缓。

起头于wind

而奈雪的茶近两年来营收下滑，亏本情况逐年波动，旧年仍未扭亏，但亏本大幅收窄。对于营收同比减少12%，奈雪的茶在财报中指出，主要由于关闭了部分策动不善的门店以及来自瓶装饮料等其他业务的收益减少。

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不外，在系列退换举措下，奈雪的关键财务方针及营运关键方针录得权贵改善。财报指出，旧年策动举止所得现款净额同比增长35.7%至2.736亿元；直营门店的平均单店日销售额同比增长5.2%；每间茶饮店平均逐日订单量长15.7%至313单；直营门店同店销售额同比增长6.3%至35.51亿元。

资金安全方面，奈雪的茶财报指出，收尾旧年底，集团持有现款及进款共计26.58亿元，“咱们有饱和的现款和现款流以支吾业务的慎重发展与当令退换，董事会亦有信心一系列的退换举措能为本集团带来理思效益。”

门店扩展：下千里狂飙扩圈，高端提质缩量

濒临阛阓对于“门店见顶”的质疑，新茶饮头部品牌旧年用扩展数据突破了猜思，2025年景为行业门店扩展的关键一年，下千里阛阓品牌加速赛马圈地，奈雪的茶则转向提质缩量。

以开店速率来看，据记者梳理假想，蜜雪集团、古茗以及沪上大姨三家茶饮集团在扩展之路上仍在狂飙，旧年新增店数为近五年来新高。

具体来看，收尾旧年底，蜜雪集团门店迫临6万家，年度净增近万家店，门店数目同比增近三成，真钱牛牛官网扩展规模遥遥最初。

古茗和沪上大姨门店总和已进入“万字头”，旧年古茗门店达13554家，净增3640家，增速36.7%，开店速率创连年新高；沪上大姨门店8621家，净增2273家，同比增长24.80%，下半年加速扩店。

其中，古茗在财报中指出，旧年新店的开业速率较2024年快，主要因为现制茶饮店阛阓复苏；古茗保持了门店扩展策略以通过真切门店掩盖优先获得最初市局面位。

与之造成对比的是，茶百谈扩展节律显然放缓，全年仅净增226家门店，店数达到8621家，增速2.7%；奈雪的茶则初次出现净关店，全年净减少152家门店，总量降至1646家。

奈雪的茶财报指出，大部分发达不足预期的门店已弃取了相应的优化时代，举例，主动关闭、修订或退换门店店型等时代，公司策动于2026年完成剩余门店的优化。此外，仍宝石在上风城市挖掘新的阛阓契机，合作不同店型以完善收罗布局，并通过不同店型欢叫更多加盟商的多元化需求，推动加盟业务的无间拓展，以安详和保证阛阓份额。

茶饮品牌门店数目与加盟商规模竣事双增长。收尾旧年底，蜜雪集团加盟商为27450名，同比增6474名，据假想数目增长30.86%；古茗加盟商为6675名，同比增1807名，据假想数目增长37%；沪上大姨加盟商为6974名，同比增1519名，据假想数目增长27.8%；加盟商为5923名，同比增181名，据假想数目增长3.15%。

从门店布局来看，下千里阛阓成为行业增长中枢引擎。旧年，蜜雪集团三线及以下城市门店占比近六成，古茗超粗略门店布局二线及以下城市，沪上大姨三线及以下城市门店占比超五成，低线城市渗入率无间普及；茶百谈门店散播相对平衡，新一线与四线及以下城市为主要布局场景，占比超两成；奈雪的茶仍遵照一线及新一线城市，门店占比均跨越三成。

多家茶饮集团财报中说起，三线及以下城市异日增长后劲宏大，在门店掩盖率及供应链收罗等方面具备上风。

本年概念作念什么？

历经高速扩展后，新茶饮行业已从“规模至上”转向“规模与质料并重”。在财报瞻望中，各大品牌的异日战术聚焦有序扩展、家具革命、供应链升级、单店盈利普及等中枢标的，高质料发展成为行业主旋律。

其中，沪上大姨指出，将有序扩展门店，普及单店盈利，裁汰加盟商投资回收期。古茗则指出，将扩展门店收罗，将在已成立布局的17个省份中连接提高门店密度。收尾旧年底，古茗在世界尚有17个省份未成立布局，为发展留有深广空间。将策略性地进入已成立布局的省份相毗邻的省份，并将无间评价踏足境外阛阓的契机。

在家具研发方面，古茗指出，将优化并拓展家具矩阵。容身于现制茶饮阛阓的同期，咱们也策动连接丰富家具品类及拓展新品类。旧年在丰富咖啡饮料家具方面获得要紧进展，拟进一步扩大咖啡家具线，以及探索其他新类别（如甜品碗及小食），以把合手更多交叉销售契机。沪上大姨则指出，加速咖啡品类布局节律、革命耗尽场景与销售格式，推动咖啡与茶饮的和会革命。

瞻望异日，奈雪的茶也指出，将连接鼓舞门店收罗的拓张，通过不停优化的多种高竞争力店型，适配不同耗尽场景，竣事茶饮店收罗的进一步加密。并推广各别化的运营策略，以强化门店单店盈利才能，此外，真切门店评价机制，如期对通盘门店进行径态评价，对发达不足预期的门店实时进行必要退换，优化资源建设。

蜜雪集团也将放缓扩店速率。据媒体报谈，在这次年度事迹证实会上真钱牛牛，惩办层指出，蜜雪冰城将秉持质料优先的发展策略，主动放缓新店设备节律。侥幸咖本年开店速率较2025年也将有所放缓，策动将更多的资源来参加到门店质料惩办，普及单店营收，为下一个阶段的健康发展搭好根基。